财通证券：徐工机械（000425）-二季度业绩恢复正增长，经营质量夯实稳健

徐工机械(000425)核心观点事件：公司发布2023年半年报。上半年，公司实现营收512.78亿元，同比降低4.78%；实现归母净利润35.89亿元，同比降低2.10%；实现扣非后归母净利润33.74亿元，同比降低6.79%。第二季度收入、利润增速转正，盈利能力逐步提升。（1）二季度业绩拐点逐步显现。第二季度，公司实现营收273.85亿元，同比增长0.10%；实现归母净利润20.66亿元，同比增长29.35%；实现扣非后归母净利润20.70亿元，同比增长89.99%。二季度，公司海外市场保持较快增长，整体业绩恢复正增长。上半年分产品来看，公司起重机械/土方机械/混凝土机械/高空作业机械/矿业机械/道路机械分别实现营收119.10/130.00/53.41/51.15/42.36/26.97亿元，分别同比增长-13.78%/-6.43%/-7.49%/56.43%/40.86%/66.45%。（2）盈利能力不断提升。上半年，公司毛利率为22.86%，同比提升2.44pct；净利率为7.00%，同比提升0.19pct；实现采购净降本13.9亿元，净降本率4.53%。其中单二季度毛利率22