华福证券：电子行业2024年中期策略报告：景气稳步复苏，创新多点频发

投资要点 半导体周期复苏，行业水温日渐回升。半导体行业在历经了2022-2023年的去库存后，当前库存水位健康，随着AI从云到端的需求不断涌现，新一轮半导体上行周期已经到来。行业景气复苏、国内资本开支以及国产化自主可控几条主线将成为下一轮半导体周期的主旋律。 从行业周期的角度来看，稼动率的提升将有望改善相关固定资产的经济效率，那么重资产的晶圆制造、晶圆封测等环节盈利弹性值得期待，与此同时,半导体材料出货量也有望随着稼动率的提升而从中获益。此外，库存水位合理且具备价格弹性的存储、SoC、模拟IC等环节也有望迎来新一轮周期向上。 从国内资本开支及自主可控的角度来看，当前中国大陆晶圆厂，尤其是存储厂产能占全球比例依然相对偏低，无法满足国内广阔的下游电子产品需求，故国内晶圆厂的资本开支有望长期维持高位。大基金三期的推出，亦为国内晶圆厂的扩张，及解决卡脖子环节注入新的源头活水。如此，产业链上被卡脖子的核心设备、材料、零部件则有望得到更多臂助。 技术创新多点频出，AI终端百花争艳。随着AI算力从云端下沉到终端，以PC、手机、PAD、电视、可穿戴为代表的诸多消费电子品牌，正全力拥抱AI。 手机领域，