天风证券：通信行业研究周报：微软Copilot+PC搭载GPT-4o；传英伟达下调H20芯片价格

最新模型，进行更自然的语音对话。微软Copilot+PC支持的硬件体系不仅限于英特尔+英伟达，AMD和高通也都已覆盖。 2.中国市场需求不佳，传英伟达下调H20芯片价格 据路透社消息，由于特供中国市场的人工智能（AI）芯片H20系列需求不佳，英伟达已经下调了H20系列芯片的价格，搭载八组芯片的服务器每台售价约介于人民币110万元-130万元。在某些情况下，英伟达H20芯片的售价已经比华为Ascend910B低10%以上。报道显示，在过去六个月中，只有五个买家或附属买家表示有兴趣购买H20芯片，而同期Ascend910B芯片的购买者则达到十几个。 本周投资观点： 业绩相继披露，受益北美AI算力拉动的核心标的均呈现靓丽报表，同时海外云巨头和国内运营商相继披露Capex，持续看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU模组制造等环节），同时建议重视三个AI扩散分支线投资机会：国产算力，AI新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AIPC，AI手机等硬件终端）；同时，重视低位低估值，产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星/低空进展。中长期，把握高景气赛道，我们坚定看好AI算力