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安信证券:食品饮料行业2024年投资策略:水落石方出

发布者:wx****32
2023-12-05
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餐饮 安信证券
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安信证券:食品饮料行业2024年投资策略:水落石方出.pdf
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回顾:结构性弱复苏基本面来看,2023年场景放开后消费呈结构性弱复苏,整体食品饮料板块实现收入利润稳健增长,各子板块表现不一。今年我们梳理食品饮料行业有四大特征:1)升级趋势放缓,性价比消费凸显。白酒百元价格带活跃,其他价格带表现平稳,啤酒高端化趋势放缓,但趋势仍在。2)分化加剧,龙头效应明显。白酒行业集中度进一步提升,名酒优势愈发凸显,头部连锁餐饮表现明显好于社会餐饮。3)区域品类发展不均衡,场景结构性复苏。4)营销更侧重消费者端,零食渠道模式发生变化。股票行情来看,前高后低整体低迷,北向资金下半年开始大幅流出,估值水位整体偏低,部分个股已处于历史低位。展望:挤压式增长或成常态,企业竞争力成为胜出关键需求端来看,需求压缩但仍具韧性,在弱复苏背景下需求较为平淡,15年以后补库存周期基本结束,行业进入存量竞争阶段,大众需求成为板块主力,整体韧性较足。供给端来看,当前供给格局逐步优化,如中小企业逐步出清,行业集中度进一步提升;此外行业竞争手段更加多元,企业更加注重消费者端投入,消费趋于理性,性价比关注度提升。成本端来看,大宗原材料价格回落,充分释放利润弹性。同时,零食店等新兴业态景气度延续

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