中信证券：商管行业深度研究报告：重奢商管，以稀为贵，资源与能力的壁垒

重奢购物中心总量有望保持稳健增长。对于消费者来说，线下仍是重奢消费最重要的渠道，由于重奢产品高单价的特性，线上渠道份额天花板可能天然低于轻奢，我们预计线下仍将保持第一大渠道的地位。对于品牌来讲，中国区仍是全球最具潜力的奢侈品消费市场之一，2021年全球奢侈品有55%的开店位于中国，但门店覆盖率仍有提升空间。对于政府而言，一座顶奢购物中心不仅能够吸引高端消费人口、唤醒高端消费欲望，也能有效提升当地居民对于城市发展和商业繁荣的荣誉感。我们相信，中国的重奢线下门店数量还将进一步增加，中国的重奢零售物业也有进一步提升总量的空间。我们估计，当前中国内陆约有70家重奢购物中心，并在未来5年将保持平均每年3-5座的开业增速。