国海证券：2024年新能源行业策略-储能：海外大储景气度有望上行，国内大储仍待盈利改善

核心提要行业复盘：2023年年初储能指数上扬，主要系国内和海外高增长预期推动；但储能指数后续持续下行，全年储能指数跑输沪深300指数。复盘看，尽管国内储能需求超预期，但竞争格局恶化导致难以实现盈利兑现；海外户储库存问题逐步显现，高增长不再持续；海外大储虽然格局较优，但美国大储建设不断延期导致需求不及预期。2024年展望：我们重点看好海外大储，认为海外分布式储能和国内储能行业需待格局改善。海外大储：需求端，我们认为2023年导致需求延期问题都在不断改善，美国大储需求中性预测增速近60%。供给端，大客户供应链转换成本较高为先发企业形成一定客户锁定，先发企业优势仍具有一定程度持续性。建议重点关注大客户优势突出的【南都电源】，综合能力突出的【阿特斯】、【阳光电源】，关注海外先发集成企业【科陆电子】、【东方日升】，温控龙头【英维克】、【同飞股份】，PCS企业【盛弘股份】、【科华数据】、【上能电气】，以及海外客户资源丰富的集成企业【通润装备】。海外分布式：库存出清、订单改善是短期反弹关键，展望看竞争格局变化和盈利走势仍有待观望，亚非拉新兴市场崛起也是重要看点。建议重点关注【德业股份】、【固德威】、