东吴证券：商贸零售行业点评报告：9月社零总额同比+5.5%高于预期，线下社零持续好转

投资要点10月18日，国家统计局公布2023年9月社零数据。2023年9月，我国社零总额为3.98万亿元，同比+5.5%，好于wind一致预期的+4.85%。除汽车外的消费品零售额为3.54万亿元，同比+5.9%。社零总额2021年9月至2023年9月CAGR（下称近2年CAGR）为4.0%，低于8月的5.0%。分渠道看：线下社零持续恢复。9月，网上实物商品零售额为1.06万亿元，同比+4.6%（前值为6.1%），近2年CAGR为6.4%（前值为+6.3%）；推算线下社零总额为2.92万亿元，同比+5.8%（前值为4.1%），近2年CAGR为3.2%（前值为+4.6%）。分业态看，便利店、专业店表现相对更好，2023年1-9月我国便利店/专业店/品牌专卖店/百货店/超市零售额同比+7.5%/+4.3%/+3.1%/+7.7%/-0.4%。分消费类型看：餐饮消费明显好于商品零售。9月商品零售额同比+4.6%，近两年CAGR为3.8%（前值为+4.4%）；餐饮收入同比+13.8%，近2年CAGR为5.8%（前值为+10.4%），餐饮消费持续改善。分品类看：必选消费品整体表现稳定，烟酒、粮油