浙商证券：潮宏基2023年半年报点评报告：黄金首饰助力收入高增，降本增效盈利水平稳定

潮宏基(002345)投资要点终端黄金首饰高景气度+加盟商进货增加，23Q2收入同增61%环比再提速23H1：营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为30.06/2.09/2.05亿元，分别同增38%/39%/40%；23Q2：营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为14.82/0.84/0.83亿元，分别同增61%/54%/59%；分产品：23H1时尚珠宝首饰/传统黄金首饰/皮具收入分别为15.61/11.24/2.01亿元，分别同增23%/72%/11%；分渠道：23H1自营/加盟代理/批发收入分别为17.96/11.46/0.47亿元，分别同增18.27%/83.3%/94.41%。黄金首饰及加盟代理占比提升致毛利率下降，降本增效成果显著净利率稳定23H1毛利率/归母净利率分别为26.9%/7.0%，同比-5.06/-0.05pct，主要系毛利率较低的黄金首饰和加盟代理收入占比提升。23H1销售/管理/研发费用率同比-3.65/-0.47/-0.40pct，主要系品牌力提升+数字化管理推动降本增效。顺应黄金国潮消费趋势，打造年轻化产品，复购率提升凸显品牌力保持18K镶素品类优势，发挥