国金证券：公用事业及环保产业行业研究：发行2000亿能源保供特别债，电力央企受益

事件8月24日，国常会上提出核准开工一批条件成熟的基础设施等项目，支持中央发电企业等发行2000亿元能源保供特别债。评论特别债发行于四川限电背景下，本轮限电反映“电力电量双缺”。自新型电力系统建设以来，已出现21年末东北限电和本月四川限电两次电力供应短缺情况，且由于水电占四川总发电量78%，来水不足直接导致连续多日的“缺电量”情况。缺电本质是可再生能源替代尚未跟上，而火电装机放缓、保供缺位。国常会提出支持中央发电企业等发行2000亿元能源保供特别债，将促进火电、绿电的投资规模扩大。电源投资持续扩大，22H1绿电投资占比近6成，火电投资同比高增。22H1电源投资完成额合计达2258亿元，同比+14%，其中Q2总投资1344亿元，同比+22.4%，电源投资增速加快。结构上看：22H1绿电（风电+光伏）投资合计为1227亿元，占比达到56.9%；火电投资达347亿元，同比+71.8%。绿电投资维持较高占比，而随着对火电调节能力的关注度提升，火电投资热度显著升温。电力央企是能源保供、绿电转型的中流砥柱。国常会上提出特别债发债主体主要为电力央企，即主要为五大集团。我们认为，在能源保供和绿电转型方