中国银河：中国中车（601766）-6-7月新签合同460亿元，动车组高级修超预期

中国中车(601766) 摘要： 事件：7月31日，公司披露2024年6-7月签订合同459.9亿元，包括动车组高级修、机车、货车、动集、城轨车辆、机车修理等。 动车组高级修订单累计285亿元超预期：2024年以来，公司披露新签动车组高级修订单金额合计达到285亿元，远超去年全年的73亿元，并接近2019年的313亿元。国铁集团今年1月发布2024年动车组高级修第一次采购招标，合计招标323列，其中四级修93列，五级修202列，公司中标金额合计147.8亿元。 全年交付量有望提升，释放业绩弹性：参照往年规律，国铁集团通常每年将进行两次动车组高级修公开招标，预计下半年仍将有动车组高级修公开招标，有望带动公司全年动车组高级修订单和交付量进一步提升。分业务来看，2023年公司铁路装备、城轨与城市基础设施、新产业业务毛利率分别为25.27%、21.29%、19.14%，铁路装备中动车组盈利能力与机车、货车、客车相比相对较高，且维修业务毛利率通常高于整车，动车组高级修交付量的提升有望增厚公司业绩。 公司维修业务占比高，未来动车组高级修保持增长将提升业务稳定性：我国动车组维修按照修程修制推进，其中