中泰证券：东阿阿胶（000423）-Q3高质量增长，业绩可持续性强

东阿阿胶(000423) 报告摘要 事件：公司发布2024年三季报，报告期内实现营业收入43.29亿元，同比增长26.28%；实现归母净利润11.52亿元，同比增长47.00%；实现扣非净利润10.67亿元，同比增长52.33%。 业绩略超预期，Q3实现高质量增长。单三季度公司实现营业收入15.81亿元，同比增长25.38%；实现归母净利润4.14亿元，同比增长63.75%；实现扣非净利润3.67亿元，同比增长74.53%；Q3业绩落在此前业绩预告的中枢偏上水平，略超市场预期。前三季度公司实现经营性净现金流14.41亿元，同比增长11.93%，高于前三季度净利润。 盈利能力及营运能力均有明显提升，合同负债维持高位。前三季度，公司实现毛利率74.13%，较2023年同期提升3.19pp；实现净利率26.61%，较2023年同期提升3.75pp。费用端，前三季度公司销售/管理/财务费用率分别为37.77%/8.44%/-1.83%，分别同比-0.71pp/-0.18pp/0.23pp，公司整体期间费用率控制良好。截止24Q3，公司存货余额为8.29亿元，同比减少25%，存货周转天数222天