民生证券：海伦司（09869）港股公司研究报告-正面盈利预告点评：23H1利润扭亏为盈，聚焦下半年特许经营门店快扩带来的利润增量

海伦司(09869) 海伦司发布2023年半年度业绩预报。2023H1，营业收入约为7.00-7.20亿元/同比下降17.58%-19.87%，主要是公司特许经营酒馆门店数量占比提升，而公司在特许经营酒馆门店获得的收入按其门店营业额若干百分比计算所致；归母净利润约1.55-1.60亿元/同比扭亏为盈；扣非归母净利润约为1.70-1.80亿元/同比扭亏为盈。单从Q2来看，Q2公司营业收入为3.45-3.64亿元，归母净利润为0.81-0.84亿元，公司业绩变动原因主要包括三项：1）疫情扰动减少，公司旗下酒馆门店的客流量逐渐回升，门店经营表现好转；2）持续优化产品成本以及规模效应带来的整体毛利率上升；3）精细化管理带来的效率优化。 23年6月发布“嗨啤合伙人”计划，下半年特许经营门店数量有望快增。根据海伦司22年年报，截至23年3月19日，海伦司总门店数749家，其中二线城市酒馆数量360家，三线城市酒馆数量308家，三线城市酒馆数量较21年末增加42家，酒馆中特许经营酒馆126家。海伦司现有门店布局架构以二三线城市为主，22年开启“事业合伙人计划”开设少量特许经营酒馆将特许经营业务体系逐