源达信息：磁性材料行业研究：下游需求明确，行业壁垒较高，头部企业未来发展前景光明

投资要点 新能源前景广阔，磁性材料需求高增 1）2019至2023年，全球光伏新增装机容量由116.0GW稳步增长至380.4GW，四年年均复合增速高达34.5%。在光伏逆变器中普遍采用金属磁粉芯制成的电感元件。据CPIA、BNEF预测，预计到2024年，全球光伏新增装机规模将达到480.7GW，2025年则有望达到589.7GW，对应合金软磁材料用量分别为18.2万吨和22.4万吨。 2）全球风能理事会预测，2024年全球新增风电装机量将达到152.2GW，2025年将达到182GW，未来装机规模仍将保持增长态势。高性能钕铁硼永磁主要应用于逐渐替代双馈式机型的直驱永磁式风电机组，据金力永磁2023年年报显示，全球风电市场对高性能钕铁硼材料的消费量从2018年的0.67万吨增加到2023年的1.28万吨，2028年有望达到2.4万吨。 3）2020至2023年，中国在电网基础建设上的投资由2.3万亿元稳步增长至2.7万亿元。国家对电网建设的加大投入推动了电力变压器的需求增长。硅钢和非晶合金是主要的变压器材料，未来市场有望持续扩大。此外，非晶变压器因其低空载损耗，产量和销量逐渐超过硅钢变