国联证券：啤酒行业2022中报总结：韧性十足，高端化延续

啤酒行业2022H1：他强任他强，清风拂山岗截至目前，啤酒行业上市公司2022中报披露基本完成，我们选取几家主要啤酒公司的半年报进行分析。上半年在华东华南多地疫情、经济形势严峻、原材料和包材成本处于高位的三重压力下，啤酒行业走出V型趋势。龙头公司顶住压力、展现出强大的韧性，均实现收入、利润双增长；吨成本提升短暂压制毛利率，啤酒公司积极应对，进行提价传导成本压力，另外缩减费用投放对冲了成本增加，取得净利率的提升改善。同时我们也看到，“高端化”这一产业逻辑持续演绎，高端品表现好于行业整体，各家企业也纷纷表示将坚定推行高端化战略。展望未来，成本压力缓解、体育赛事有望带动下半年啤酒需求，建议重点把握走在高端化前列的啤酒龙头，推荐华润啤酒，关注青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒。量价：行业V型走势，龙头展现韧性，吨价继续提升2022年上半年啤酒产量先降后升，同比增速呈“V”型反转，产量同比下滑2%。各公司销量来看，龙头公司好于行业整体，重啤、燕京、珠江啤酒实现销量逆势增长，华润和青啤小幅微降。均价来看，龙头公司提升幅度明显高于二三梯队，主要是受提价动作和产品结构升级的带动。高端化：高端品表现强于整体，