东海证券：食品饮料行业周报：利空出尽，白酒进入“双节”备货期

投资要点：市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘上涨1%，上证综指较上周跌0.67pct，沪深300较上周跌1.05pct，在31个申万一级板块中排名第7，PE(TTM)37.85倍。（2）细分板块：各主要细分板块普遍上涨，涨幅前三为食品加工、啤酒、休闲食品，涨幅分别为4.07%，2.37%与1.33%，板块PE（TTM）除啤酒和调味发酵品板块有所下跌外，其余板块均呈上涨趋势。（3）个股方面：涨幅前三为黑芝麻、皇氏集团、来伊份，分别为33.1%、22.7%、14.8%；跌幅前三为天味食品、得利斯、金徽酒，分别为8.7%、7.9%、5.7%。白酒观点：利空出尽，基本面底部已过，正在进入“双节备货期”。近两周白酒龙头中报显示Q2整体较Q1增速回落、叠加部分酒企低于预期，结合7、8月发货、回款双弱，白酒延续跌势。目前来看，Q2利空基本出尽，同时短期白酒弱基本面已打入预期，估值回归低位；基本面底部已过，龙头估值相对合理，并正在进入“双节”备货期，疫情仍为核心变量，但下跌空间有限，基本面望逐季改善。从本周中报角度来看：汾酒、五粮液、迎驾贡酒等基本符合预期，泸州老窖、洋河略高于预