国信证券：家电行业周报（22年第35周）：集成灶龙头2022年中报经营情况对比：亿田智能、火星人α凸显

核心观点本周研究跟踪与投资思考：本周集成灶行业4家上市公司2022年中报都已出炉，整体经营表现出现一定分化，在此对比四家公司2022H1的经营情况：规模及经销商比较：亿田智能收入利润增长最快。2022H1火星人、亿田智能、帅丰电器、浙江美大营收（增速）分别为10.2亿（+11.0%）、6.1亿（+21.8%）、4.6亿（+9.5%）、8.3亿（-8.5%），利润（增速）分别为1.4亿（-0.6%）、1.1亿（+21.3%）、1.0亿（-16.7%）、2.3亿（-9.5%）。亿田收入利润增长最快，火星人及帅丰表现略稳健。截至2022H1，浙江美大、亿田智能和帅丰电器的经销商数量分别为1900个、1300个和1300个，基本与2021年底相同。预计火星人经销商数量也与2021年年底基本相同，在1400家左右。从经销商的运营能力来看，预计H1亿田经销商单商提货额增长速度最快。费用投入情况：火星人、亿田销售费用投入最大。1）销售费用率，2022H1火星人销售费用率依然最高，达到22.4%，亿田智能的销售费用率达到20%，帅丰为11.6%，美大为8.6%。2）管理费用率，帅丰电器的管理费用率最高