中泰证券：食品饮料周思考（第34周）：白酒核心标的性价比凸显，大众品持续向好

投资要点核心观点：从宏观角度看，疫情影响和经济活动环比持续改善，自上而下的宏观稳经济、促消费政策落地，人流和餐饮有望逐步恢复常态。行业层面，二季度疫情冲击下食品饮料仍然展现出较强的报表韧性。白酒业绩压力释放，低预期下核心标的配置价值凸显；大众品建议积极关注下半年需求、成本环比改善。建议加大食品饮料板块配置。从稳健思路出发，白酒推荐高端酒和区域酒龙头，茅台、五粮液、老窖、古井、洋河等，食品推荐青啤、安井、恰恰等；从疫后修复和成本弹性角度，白酒推荐次高端标的，汾酒、舍得、酒鬼等，食品推荐中炬、颐海、绝味、周黑鸭等。白酒周观点：宏观环比改善，核心标的性价比凸显。一、预期低位，核心标的性价比较强：目前市场对于中秋国庆的白酒需求预期较为谨慎，主要是担忧Q2疫情、消费能力、夏季高温对需求的影响，因此白酒指数自6月底的高点调整了11.6%。根据Wind一致预期，目前核心标的估值已经相对较为便宜，对应2023年PE：茅台33X、五粮液21X、老窖26X，次高端汾酒34X、舍得25X、酒鬼酒26X。1）高端酒配置价值凸显：需求韧性较强，承担区域经济增长任务，每年增速相对平滑稳定，预计茅台、老窖明年利润增