浙商证券：大制造策略专题报告：大制造：细分行业龙头能否突围？

地缘、地产、债务的宏观背景下，2024 年国内经济弱修复，市场风险偏好收缩， 倾向给予稳健价值更高权重，大市值公司表现占优。 优质高成长的中小市值公司在过程中可能被“错杀”，我们认为，因为市场风格 而非基本面导致的下跌最终将修复。  从中长期看，投资回报来自于超越股权要求回报率的增长。1）细分行业龙头通 常有相对竞争优势，如技术壁垒、规模效应、品牌认知度等，这些优势有助于公 司实现长期稳定发展，有望为股东创造可观的投资回报。 2）尽管具备相当成长性，市场情绪或风格因素也可能导致公司估值偏低。低估 值为投资提供了安全边际和潜在估值修复机会，一旦市场环境改善，低估值公 司可能更具反弹潜力。