东兴证券：银行行业：积极财政政策进入密集落地期

事件：10月12日，国新办举行新闻发布会介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。蓝佛安部长表示财政部将围绕稳增长、扩内需、化风险推出一揽子有针对性增量政策举措。 点评： 1、确保完成全年预算目标，中央财政仍有较大赤字提升空间。A.年内财政安排：会议指出“中国财政有足够的韧劲，采取综合性措施实现收支平衡、完成全年预算目标”。1-8月全国一般公共预算收入同比下降2.6%，低于年初预算设定目标；政府性基金收入同比下降21.1%。从缺口测算来看，两本账财政缺口预计在2-3万亿；在措施上，后续或通过多种方式进行补充，包括增发国债、盘活存量可用债务限额、提高特定机构利润上缴等方式。B．未来财政空间：会议还强调“中央财政在举债和提升赤字方面有较大空间”，打开了关于明年赤字率和广义财政规模上的预期。我们认为，积极财政政策进入密集出台期和效果观察期。 2、增加较大规模债务额度，支持地方政府化债。会议提出“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”。从“近年来出台的支持化债力度最大的一项措施”的表述来看，预计规模大于2023年的2.2万亿、2024年1.2万亿水平，显示