民生证券：2023年三季报点评：奥莱、购物中心保持韧性增长，王府井海垦广场正式对外营业

王府井(600859)事件：公司发布2023年三季报。23Q1-3公司实现营收92.65亿元/yoy+9.44%，归母净利润6.48亿元/yoy+56.13%，扣非归母净利润5.90亿元/yoy+144.71%，前三季报利润增速较高主要是因为去年同期受疫情反复以及川渝地区高温限电等不良因素影响归母净利润为低基数；其中3Q23实现营收28.85亿元/yoy+5.99%，归母净利润1.30亿元/yoy+290.15%，环比-55.21%，扣非归母净利润1.31亿元/yoy+65.41%，环比-44.08%，我们认为Q3利润环比下滑主要为下半年消费力较上半年减弱所致。Q3盈利能力同比回升，环比受消费力影响有所减弱。盈利能力方面，23Q1-3实现毛利率41.15%/+2.69pcts，净利率7.55%/+2.93pcts，3Q23实现毛利率39.39%/+1.91pcts，环比下滑1.62pcts，净利率5.37%/+4.34pcts，环比下滑5pcts；费用率方面，23Q1-3销售/管理/财务费用率分别为13.70%/11.98%/2.26%，分别同比变化-0.40/-1.76/-0.17p