浙商证券：证券行业四季度策略报告：攻守兼备，具备配置价值

投资要点Q4展望基本面：①同比来看，22Q4上市券商净利润仅232亿元，是19Q1以来净利润倒数第二低的季度，日均股基成交额、两融余额分别为9,589、15,604亿元，均处于低位。此外，22Q4债券市场出现较大幅度回撤，2022年11月中债新综合财富指数下跌0.8%，Q4债基净赎回7,143亿份，市场形成负反馈，导致投资净收入不理想。展望23Q4，预计两融余额同比改善，债市出现类似22Q4的大幅回撤的概率较低，净利润同比将有亮眼增速。②环比来看，23Q3日均两融、成交额分别为15,861、9,170亿元，在经济回暖、市场风险偏好改善的情况下，23Q4业绩或将环比持平或小幅增长。政策面：10月11日，汇金公司增持了农业银行、中国银行、建设银行、工商银行四大行，并表示未来6个月内拟继续在二级市场增持四大行。10月23日，汇金公司表示当日买入ETF，23日华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF等产品当日成交金额为96/29/11亿元，最后10分钟成交金额较大，且汇金表示将在未来继续增持，体现呵护市场的决心。10月14日证监会对融券制度进行针对性调整优化，将融券