中信证券：社区团购：普惠式电商，再掀零售革命

报告从产业角度出发，基于大量草根调研和高频数据跟踪，对当前商业模式和 长期需求空间进行定性和定量测算。深度思考互联网巨头抢跑背后的意义和决 心，对市场焦点和竞争走向加以推演。总结来看，预计社区团购将掀起一场适 合在全国复制推广的“普惠式”零售革命，有望承载家庭日常性消费的核心流量入口之一。 电商增长第三极，始于生鲜、终于零售。随着线上化率提升，便携、新鲜、平价 的生活体验将成为家庭消费的首选。社区团购定位次日达短距社交电商，基于买 菜做饭和食杂零售消费场景，以刚需、高频的生鲜品类为切入口为用户提供极致 性价比的商品和服务，大幅降低低线城市乃至全国乡镇、村一级市场消费者的需 求门槛。平台通过集单来扩大采购端规模效应，通过构建完整流通链路将上游供 应商与下游团长进行串联，利用最后一公里自提降低每单履约成本，长期来看是 能够实现有质量的规模化扩张的电商增长第三极。 去库存、高周转，重塑流通渠道格局。社区团购模式打破了传统的商品流通链路， 将原本流通渠道的多层分销体系重构成为“平台供应商-团长提货点-用户”的全 新链路格局。平台积累的海量订单扩大了上游采购能力，实现了稳定、优质、低 价商品供货