国金证券：徐工机械（000425）-产品多元化发展，业绩符合预期

徐工机械(000425)业绩简评10月30日，公司发布23年三季报，23Q1-Q3公司实现收入716.70亿元（同比-4.58%）、归母净利润48.39亿元（同比+3.50%）；其中Q3单季度实现收入203.93亿元（同比-4.09%），实现归母净利润12.50亿元（同比+23.82%），符合市场预期。经营分析海外市场出口保持增长，带动盈利能力提升。根据公告，23Q1-Q3公司毛利率、净利率分别达22.90%/6.71%，同比+2.18/0.39pcts、，前三季度盈利能力提升主下要得益于海外进展顺利；根据公告，受益于海外收入占比提升，23H1公司土方机械、混凝土机械、道路机械毛利率分别提升2.22/0.98/2.24pcts；随着海外收入占比持续提升、降本措施持续发力，预计公司盈利能力有望持续提升，预计23-25年公司净利率有望达为6.3%/6.7%/7.2%。产品实现多元化发展，高机、矿机发展迅速。根据公告，战略新兴板块发展迅速，23H1战略新兴产业收入123亿元、同比+44.5%，收入占比同比+8.18pcts，其中高空作业板块、矿业机械表现亮眼：1）高空作业机械：23H1该板块