国金证券：嘉友国际（603871）-业务规模增长 盈利能力改善

嘉友国际(603871)业绩简评2023年8月25日，嘉友国际发布2023年半年度报告。2023H1公司实现营业收入28.1亿元，同比增长56.45%；实现归母净利润5亿元，同比增长71.9%。其中Q2公司实现营业收入12.2亿元，同比增长7%；实现归母净利润3亿元，同比增长63%。经营分析业务规模持续增长，营收同比增加。2023H1公司营收同比增长56.45%，主要系业务规模增长。（1）中蒙市场：2023H1中蒙双边贸易额同比增长74%，公司中蒙跨境综合物流总货量同比增长160.7%，高于市场增长水平，实现了中蒙跨境综合物流业绩35%的增长；（2）非洲市场：2023年卡萨项目正式进入运营阶段，道路及口岸通车能力与预期相符，形成新的业务增量；（3）中亚市场：2023H1中国与中亚五国进出口额同比增长34.22%，公司在中亚市场的货量同比增长247.48%，拉动相关收入增长。Q2毛利率同比改善，费用率小幅下降。2023Q2公司实现毛利率28.8%，同比增长8.4pct，或源于公司高毛利率的跨境综合物流收入占比提升及卡萨项目贡献收入所致。2023Q2公司期间费用率为0.9%，同比小幅下降0