国金证券：黄金珠宝行业专题研究报告：黄金产品领跑、量价齐升，中秋&十一旺季可期

投资建议下半年金价同比高位，开店普遍提速贡献增量，节日旺季催化需求释放，看好头部公司全年业绩兑现，关注9月中旬订货会加盟商积极性以及中秋&十一超长假期催化下终端动销情况。推荐两条投资主线：1）业绩确定性标的老凤祥/周大生；2）业绩弹性标的：潮宏基/菜百股份。投资逻辑金银珠宝零售领跑可选消费。金价上涨+积压婚庆需求释放+工艺升级下产品力升维，叠加黄金保值属性，黄金饰品持续向好，1-6M23金银珠宝类累计同比+17.5%、复合21年增7.7%，推算Q1/Q2分别同比+13.6%/+23.2%。黄金饰品量价齐升。1）量：黄金饰品消费/实物黄金投资呈快速恢复态势。1H23全国黄金消费量554.88吨、同增16.37%，其中黄金首饰/金条及金币368.26/146.31吨、同比+14.82%/+30.12%、占比66%/26%。用于黄金首饰的黄金消费量1Q23/2Q23同比+12.3%/+17.6%，复合21年同期增5.9%/降0.2%。2）价：上海黄金交易所Au9999黄金上半年加权平均价格432.09元/克，同比上涨10.91%。板块总体：1）成长性：黄金产品量价齐升引领增长，营收/利润增速