东吴证券：传媒行业深度报告：2024Q3业绩综述：供需受限及税收因素带来短期增长压力，后续改善可期关注反弹机会

投资要点 整体：收入同比基本持平，多因素致利润承压。2024Q3传媒板块合计实现收入1215亿元，同比下降3%。分行业来看，受益于版号放开及新老游戏表现出色，游戏板块收入实现同比增长，影视院线、数字媒体受内容供给等影响，收入端下滑幅度较大。2024Q3传媒板块合计实现归母净利润66亿元，同比下降37%。受到宏观经济、产品供给、所得税优惠到期等多重因素影响，各细分板块利润出现不同程度下滑。 游戏：业绩韧性凸显，新游周期开启。24Q3国内游戏市场实际销售收入918亿元，同比增长8.95%，环比增长22.96%，行业延续稳健增长态势。上市公司层面，2024Q3A股游戏上市公司合计实现营收236亿元，同比增长6%，归母净利润合计27亿元，同比下降22%，主要受买量价格提升，以及各家厂商布局小程序赛道，尚处于新游投入阶段影响。当前板块估值仍处低位，各家厂商新游储备充沛，新游产品已于24Q3逐步开启，看好新游驱动业绩和估值双修复，我们推荐恺英网络、神州泰岳、巨人网络、姚记科技、吉比特、完美世界、三七互娱、宝通科技等。 营销：宏观承压影响板块，头部企业凸显韧性。营销板块在24Q3实现收入416.3亿