海通国际：总量专题报告：低生育率的危害和破局

通过影响劳动供给、社会创新及消费储蓄行为拖累经济增长。②从海外政策 应对看，政策转向慢、力度小的日韩生育率改善效果偏弱，但财政支持力度 大、持续性强的北欧效果明显。③为推动生育率回升，建议我国逐步加大现 金补贴占 GDP 比重至 1.2%，并完善妇女就业保障和社会育儿支持。  我国生育率现状及潜在风险。人口统计学家通常使用“总和生育率”来衡量社 会生育水平，该指标代表特定年份每位女性的平均生育子女数。国际上将总 和生育率达到 2.1 视为维持代际更替平衡的基本条件，低于 1.5 则可能导致人 口下降和老龄化加剧。尽管自 14 年起我国逐步放松生育政策，但政策转向宽 松的时间较短，生育率仍处于探底阶段。当前我国生育率具备两个突出特征： 一是国际对比下我国生育率降幅大、水平低。二是我国育龄人口下行趋势明 显，且生育意愿持续低迷。大量研究表明，长期低生育率或在一定程度上导 致经济增速放缓。究其根源，低生育率可能削弱劳动供给、生产效率与社会 创新，还可能抑制家庭消费、增加储蓄，从而拖累经济增长。