开源证券：银行行业点评报告：淡化规模情节，理顺利率传导

事件：6月19日，央行行长潘功胜等领导在第十五届陆家嘴论坛上发表演讲。 央行明确以短期操作利率为主要政策利率，2024Q3或迎降息窗口 提出“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能”，结合“如果未来考虑更大程度发挥利率调控作用，需要也有条件给市场传递更加清晰的利率调控目标信号”表述，后续OMO利率有望下调，推动全社会融资成本降低，提振市场对经济修复的预期。此外，潘行长提出“其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩”，预期MLF利率和LPR下调概率不大，一方面是保护银行净息差，另一方面LPR下调对宽信用的效力有所减弱。 M1口径有望调整 提出“个人活期存款以及一些流动性很高甚至直接有支付功能的金融产品，从货币功能的角度看，需要研究纳入M1统计范围”，4-5月M1连续两个月同比负增，M2和M1剪刀差持续走阔，但这并不完全反映企业投资活跃度的下降，一方面是取消补息后金融“挤水分”的反映，另一方面则是统计口径不完善导致M1失真，后续个人活期存款和货币基金有望纳入M1的统计范围。 规模考核弱化，银行扩表从“量”转向“质” 监管