国联证券：医药生物：8月月报及中报回顾

8月行情总结8月医药生物同比下跌2.51%，表现弱于大盘。本月医药商业子行业上涨0.47%；医疗器械子行业下跌1.13%，生物制品子行业下跌2.6%，中药子行业下跌2.88%，化学制药子行业下跌2.97%；医疗服务子行业下跌3.4%。中报总结及8月投资回顾2022年Q1及Q2收入分别同比增长14%，6.6%，归母净利润分别增长23%，-7.4%。显示出今年二季度医药行业仍受到疫情的影响，收入及利润均放缓。各个子行业上半年业绩表现较好的板块包括CXO、ICL服务、医疗设备、血液制品、IVD试剂等板块，与新冠疫情高度相关。然而股价表现却迥然不同。个股表现较好子行业分布均衡，有一定主线的如精麻赛道、大影像产业链、低值耗材等。龙头表现较好的如迈瑞医疗、泰格医药、华润三九、奕瑞科技、乐普医疗、大参林等均跑出了超额收益。9月投资策略我们认为最悲观的阶段或已过去，此时推荐医药行业。原因如下：1.医药所有品种均可集采的预期较为充分，政策态度边际改善有利于医药估值修复。2.医保政策严控费的态度呈现松动变化，有利于医药创新领域估值修复。3.随着新冠疫情逐步消退，生物医药行业有望进入正常的诊疗、消费周期，价