第一创业：2025年美国发动“对等关税战”的影响报告

特朗普发起对所有国家加征“对等关税”，表面上是为了解决财政赤字，使制造业回流美国，但 实际上是想以关税作为筹码，以解决美国巨额债务负担问题 Ø 随着美国国债偿付风险的增加，美元信用受到较大影响，而特朗普的关税政策更加动摇了美元主 要国际货币的地位，国际贸易体系开始瓦解，金融市场动荡加剧，长此以往有爆发经济危机的风 险 Ø 美国经济将不可避免地陷入“滞胀”，中美相互加征巨额关税将导致中美经济完全脱钩，以美国 科技股为代表的美国股市盈利水平将大幅度下滑，加之无风险收益率的下行，美国风险溢价将大 幅度收窄 Ø 从进出口世界占比看，关税战对中国GDP增速的影响在0.1-0.48个百分点之间；若以净出口影响 计算在0.1-0.5之间；综合平均值应在0.3个百分点左右 Ø 根据“特里芬悖论”：美国巨额贸易逆差是美国作为主要国际货币的代价，特朗普的关税政策对 于美元在国际贸易和美股在全球市场上的垄断地位，构成致命冲击，是不亚于美元与黄金脱钩的 重大历史性事件 Ø 近年来，中国证券市场的国际化水平有所下降，国际贸易和国际金融市场将进入“春秋战国”时 代，对于人民币国际化和提升中国股市的国际地位具