华福证券：汽车行业：自主崛起迎来上行中继

量的疑虑渐起，自主崛起迎来上行中继。8月以来汽车板块连续调整，销量数据波动、川渝限电、疫情反复等均是表观的扰动因素，更本质的原因是“量”的疑虑和自主崛起迎来平台期。1）在购置税减免、购车补贴等刺激政策的推动下，6-7月销量骤涨，8月环比下行，市场对明年总量的担忧逐步体现在当下的交易之中。2）自主崛起是2020H2以来大行情的核心要素，自主份额由20年7月35.1%提升至22年7月49.6%；新能源汽车加速渗透是重要推动力，渗透率由4.5%提升至24.5%。随着新能车销量逐步攀升，渗透率提升斜率趋缓，22Q2以来自主份额亦来到45%-50%之间的平台期。突破平台期需要自主品牌再一轮蓄势，如混动对燃油车的替代，产品力更强的纯电车型持续推出。新势力发布8月交付量，哪吒、极氪、问界等后劲交足。1）蔚来8月交付10677辆，环比+6.2%,”866”2022年新款车型、ES7/ET7逐步交付，ET5走量车型亦将交付。2）小鹏交付9587辆，环比-16.9%，P7仍是销量主力，期待G9交付后的增量。3）理想遭遇one需求受L8压制、L9仍在量产爬坡的过渡期，8月交付4571辆，环比-56.1%。4