国金证券：掘金·中报业绩总结：景气度持续，关注优质赛道平台型龙头

军工行业景气延续、增长稳健。上半年克服疫情等因素对生产交付节奏带来的不利影响，全行业仍然保持稳健增长。营收同比增长14.8%、净利润同比增长16.7%，利润端增速高于收入端。原材料价格波动对全行业毛利率产生一定影响，上半年整体毛利率下行0.62个百分点。降本提质增效成果显著、期间费用率持续下行，上半年净利率小幅提升0.17个百分点。全行业研发投入持续高增。预收与预付款项在21年二季度大幅提升后，稳定保持在高位，反映订单交付与新签订单开展有序，行业基本面保持高景气。存货继续增长、固定资产周转率稳定上升、资本支出仍有提升，表明保交付积极排产、备货充分，产能利用率提升。航空航天赛道增速表现突出、电子信息化赛道盈利能力提升。航空航天赛道在上半年保持了较高的收入与利润增速，电子信息化在过去两年高增长基础上、增速有所下滑。上半年电子信息化和航空赛道毛利率和净利率仍有小幅提升，研发投入规模与增速保持高位。存货、在建工程和固定资产指标共同反映电子信息化和航天赛道处于扩产节奏。从资本性支出前瞻指标看，电子信息化赛道本轮阶段性扩产或已接近尾声，航空航天赛道扩产仍在进行。上游元器件和原材料增速领先、元器件环