民生证券：社服周观点：2022年中报总结：社服行业上半年业绩承压，看好下半年疫情形势稳定后的估值修复

受疫情扰动影响，社服板块2022年上半年整体业绩承压2022年上半年，社服板块整体实现营业收入768.88亿元（yoy-11.65%）；实现归母净利润15.93亿元（yoy-73.99%）；实现扣非归母净利润3.18亿元（yoy-93.44%）。从增速中位数来看，社服板块营收增速中位数为-29.48%，2021H1增速为63.25%；归母净利润增速中位数为-75.31%，2021年同期增速为77.87%；2022H1扣非归母净利润增速中位数为-86.13%，2021H1为74.82%。单从二季度来看，以整体法计算，社服板块实现营收356.84亿元（yoy-23.44%）,实现归母净利润4.32亿元（yoy-89.15%），扣非归母净利润亏损2.28亿元（yoy-107.57%）。社服行业财务指标表现：毛利率及净利率下滑，期间费用率变化幅度较小2022社服板块整体的销售毛利率（整体法）为25.7%，同比下降7.9pcts；净利率（整体法）为3.1%，同比下降5.6pcts。期间费用率变化幅度较小，整体的销售费用率为8.15%，同比下降1.77pcts，管理费用率为9.10%，同比上升1.