东兴证券：非银行金融行业跟踪：权益投资重要性凸显，行业中期业绩分化

证券：本周市场日均成交额环比大幅减少2600亿至0.85万亿，自5月底以来首次显著低于万亿水平；两融余额（9.1）续降至1.61万亿，杠杆资金仍处于4月以来高位。监管层面，证监会启动上交所中证500ETF，深交所中证500ETF、创业板ETF等三支ETF期权产品的上市工作，有望进一步丰富资本市场体系，扩充产品种类，提升市场流动性。证券行业中报方面，归母净利润H1同比下滑，Q2环比改善成为行业主流。在成交额、两融余额、直接融资等业绩核心挂钩指标QOQ略有下滑的情况下，投资类业务再次成为推动行业Q2业绩环比改善的关键因素，彰显在业绩结构中的重要性。特别是权益市场Q2先抑后扬，主要指数表现优于Q1，直接提振券商投资业绩，亦带动基金发行回暖，进而助力基金代销情况改善。但各家公司投资风格和风险偏好的差异致使业绩表现分化，头部券商H1净利润降幅相对较小，投资团队和风控能力建设仍是未来行业资源投入的重点方向。整体上看，当前的资产荒问题仍在引导居民和机构资产配置结构向权益和基金产品倾斜，而市场扩容和产品丰富支撑成交额维持在万亿体量，两融指标亦在较高位置，有望对板块业绩和估值形成持续正向催化，同时板块在