申港证券：环保行业研究周报：环保半年报全景初探

投资摘要：每周一谈：进入9月，各上市公司均已披露22年中报。本期每周一谈基于申万环保板块126家环保上市公司的中报数据进行了初步的分析，尝试勾绘22H1环保板块整体发展状况及各上市公司22年上半年取得的业绩横向对比的表现。疫情反复影响，营收增速放缓。22H1申万环保板块营收增速放缓，多数企业均受上半年疫情反复的影响，工程建设进度不及预期、产品需求下降等情况导致业务开展不及预期。22H1申万环保板块126家企业总计纳得营收1506亿元，整体不复去年同期疫后修复高增的态势，同比增速0.06%。其中，27家企业营收同比增速>30%，52家企业营收同比增速>10%，53家企业营收同比下降。盈利连续两年同比下滑。22H1环保板块合计实现平均毛利率为26.76%、平均净利率为9.91%，同比分别-0.29pct、-1.49pct。毛利率连续两年同比下滑，净利率则连续一年同比下滑。在经历了2021年疫后短暂复苏后，后PPP时代的环保行业仍在转型调整的时期，盈利能力持续受到挑战。应收账款同比环比增速提升，应收账款周转天数有回升态势。整个环保板块的应收账款仍维持不断提升的态势，且同比环比增速均有不同程度