万联证券：2025年5月社零数据跟踪报告：5月社零总额同比+6.4%，增速同比、环比均有提升

投资要点： 总体：2025年5月社零同比+6.4%，增速同比、环比均有提升。2025年5月我国社会消费品零售总额41,326亿元，同比增长6.4%，较去年同期增速提升2.7pcts，较4月增速上升1.3pcts。①按消费类型分类：商品零售和餐饮收入增速较上月均有所上升。2025年5月商品零售同比+6.5%，较4月增速+1.4pcts；餐饮收入同比+5.9%，较4月增速+0.7pcts。限上企业商品零售额同比+8.2%，较4月增速+1.6pcts。②按地区分类：城镇和乡村社零增速均环比有所回升，城镇增速高于乡村。2025年5月城镇消费品零售额同比+6.5%，较2025年4月增速上升1.3pcts；5月乡村消费品零售额同比+5.4%，较2025年4月增速上升0.7pcts。 细分：家用电器和音像器材类、通讯器材类、文化办公用品类、体育娱乐用品类、家具类、金银珠宝类增速亮眼，均超+20%。2025年5月份，限额以上单位16类商品中，1类商品（石油及制品类）为负增长，其余15类均为正增长；较2025年4月增速来看，7类商品（中西药品类、饮料类、化妆品类、金银珠宝类、文化办公用品类、家具类、建筑