天风证券：家用电器22W36周度研究：从地产基本面看下半年大家电需求

本周研究聚焦：从地产基本面看下半年大家电需求地产销售与大家电关联程度较高。在《家电行业2022年中期策略：吹尽狂沙始到金》中我们指出：大家电销售（以白电替代）部分受到地产销售的影响，而行业股价走势则受到销售的影响，因此地产销售改善将对大家电行业未来需求预期产生正向影响，从而带动行业估值改善。研究地产基本面数据及房企经营情况，将有助于我们更好理解大家电目前所处的周期。从地产基本面数据看，2季度虽环比有所改善但仍未实质性好转，但周度高频数据来看，商品房销售增速已成持续环比改善趋势。2021年下半年以来，地产销售增速持续走弱，而21年末以来，地产施工/竣工/新开工数据在销售疲软的带动下亦持续走弱。22年4月以来销售数据同比增速触底后在5月及6月增速实现逐月环比改善，但总体来看地产销售增速仍然处于同比下行区间。但从周度的商品房销售套数及面积的高频数据来看，增速环比改善趋势已经形成，后续有望进一步刺激大家电需求。从房企经营情况来看，上半年营收及净利同比增速均转负，受市场不景气影响较大。此处选择A+H102家地产开发房企，经营方面，22H1房企营收规模同比-14%，归母净利润同比-67%，受销售不