民生证券：纺织服装行业2022年中报综述：逆境彰显龙头韧性，至暗已过曙光将明

纺织服装板块整体回顾：1）社零：2022年Q2新冠疫情确诊人数显著增长，线下消费、线上物流受阻，影响纺服行业表现。因3月至5月多地出现大范围聚集性疫情，显著抑制线下出行及消费活动需求，Q2疫情对于纺织服装等依赖线下门店客流的可选消费品影响较为显著，因此3-5月服装鞋帽针纺织品类社零数据出现不同幅度下滑，但6-7月社零增速已转正，22年4-7月社零同比增速分别-22.80%/-16.20%/+1.20%/+0.80%。2）行业收入/业绩：疫情扰动下，纺织服装行业盈利能力略承压。我们选取申万纺服行业标的作为纺服板块研究对象，整体来看，疫情压力下行业公司总营收保持正增长，但净利润出现明显下滑，2022年H1纺织服饰板块整体收入2066.63亿元/yoy+6.7%，整体归母净利润166.53亿元/yoy-12.3%。3）板块内部表现分化：2022年H1户外赛道异军突起、领跑行业，运动品牌以及纺织制造稳健增长，男女装板块承压明显。22H1归母净利润增速：户外（yoy+41%）>纺织制造（yoy+14%）>运动服饰（yoy+4%）>家纺（yoy-18%）>男装（yoy-24%）>女装（yoy-56