国信证券：金属行业9月投资策略：旺季临近，市场情绪持续改善

核心观点工业金属：能源短缺影响金属冶炼铜：美国通胀数据持续走高引发美联储大幅加息，同时国外主要经济体面临下行压力，受此影响铜价显著回落。长周期看，新能源发电及新能源汽车领域需求带来铜需求增长，过去两年铜价高位并未显著刺激矿山资本开支增长，铜长期供需格局良好，运行重心将显著高于历史均值。铝：近期西南地区水电供应不稳定，导致100万吨电解铝产能减产，预期还有进一步减产。若11月份枯水期来临，水电供应或将偏紧。云南地区拥有电解铝运行产能超过500万吨，占全国12.5%，水电供应不稳可能改变投产预期，并扭转铝供需过剩态势。锌：长周期看国内外锌库存水平并不高，在欧洲能源供应紧张、俄乌冲突的背景下，市场仍将继续交易欧洲冶炼厂高成本引发供应缩减逻辑，另外市场也对今年国内基建普遍抱有一定预期，自年初以来锌仍然是价格走势最强的工业金属。新能源金属：即将迎来下游需求旺季锂：锂价经历过二季度的止跌反弹后，短期价格逐步启动；预计后市随下游正极材料企业补库且采购旺季即将到来，锂盐价格易涨难跌。供给端，四川地区限电影响逐步减弱，但疫情估计将对企业复产进程造成新的影响；需求端，7月、8月作为传统车市淡季，总体呈现出