中银证券：光伏设备行业2022年半年报综述：行业高景气推动营收增长，技术进步驱动中上游盈利

在国内光伏新增装机+光伏组件出口等高增长的产业景气下，产能积极扩张带动光伏设备需求，同时受益于近两年充足的现金流，光伏设备企业逐步走向业务平台化趋势，2022上半年光伏设备行业实现营收高速增长。受到原材料价格高企、业务结构变动等因素影响，光伏设备企业的整体盈利能力有所波动，下游设备的成本压力有所增加，而中上游设备公司的盈利能力稳步提升，主因技术迭代拉动设备附加值、成本管控带动盈利提升。13家主要光伏设备企业的经营情况：营收增厚，盈利波动，应收增加。据13家主要的光伏设备企业进行统计，2022上半年合计实现营收357亿元，同比+91%；合计实现净利润46亿元，同比+51%；尽管整体的控费能力稳定，但合计实现毛利率24%，较上年同期降低7个百分点，较21全年降低3个百分点，主因扩张期的业务结构变动及原材料价格上涨所致，盈利能力波动处于预期内。同时，由于各厂商业务积极扩张，现金流仍能保持近年来较健康水平，应收帐款亦显著增长。硅料/硅片环节：硅料紧俏、硅片技术升级推动设备需求，盈利积极。截至2022/09/02，硅料价格已实现29次周度上涨，主要系上半年硅料产能供不应求及冷检修致产能利用率偏低