华安证券：医药行业2022年中报总结及展望：继续寻找结构性医药投资机会

医药行业投资目前的几个重要思考维度：基金持仓医药偏低：Q2医药目前是基金低持仓（2017以来年新低，全部基金10.1%），并且基金持仓相对集中在医疗服务，Q2医药基金持仓中药的比例环比+1.88P达9.4%；业绩受疫情影响：业绩来看，22H1全部行业收入增长10.33%，归母利润同比增长7.36%；原料药、血液制品、药店、医疗设备、体外诊断、诊断服务、研发外包、医院等均在2022年中报中保持利润的正增长，其中体外诊断和诊疗服务明显受益于疫情，引发市场对业绩持续性的担忧；疫苗在2021年新冠疫苗高基数下2022H1业绩承压；医疗耗材等则因为医院常规运营异常而影响较大。医药行业整体估值：截止9月2日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为27X，位于2012年以来“均值-1倍标准差”以下，比2012年以来均值（36X）低8.7个单位。政策：脊柱全国集采推进、江西等12省联盟的IVD肝功生化试剂、福建省联盟电生理集采、福建省联盟吻合器集采等。建议关注：（1）自上而下（只需要考虑国内市场特点、国内特色、内循环）：中药、医疗基建、医疗消费、创新药及产业链；中药（强品牌3个+中药创新药3