国联证券：中国铝业（601600）-国内铝土矿龙头，未来业绩弹性大

中国铝业(601600) 事件： 公司发布2023年业绩预增公告，2023年公司预计实现归母净利润63-73亿元，同比增加50%-74%；扣非后归母净利润66-76亿元，同比增加113%-145%。业绩增长原因主要与公司加强生产计划和过程管控、提升有效产能利用率、持续深化全要素对标等措施有关。 产品售价下降，公司加强成本及生产管控提升业绩 从价格端看：2023年国内氧化铝现货均价2919元/吨、同比下降0.95%，电解铝现货均价18711元/吨、同比下降6.24%；从成本端看：2023年国内阳极均价4685元/吨，同比下降33.71%，动力煤（5500大卡）均价966元/吨，同比下降23.85%。在产品售价下降的背景下，公司利润增长主要得益于原材料成本下降及加强生产管理、提升产能利用率等措施有关。 国内铝土矿龙头，有望受益于氧化铝涨价 公司是国内最大的铝土矿生产企业，截至2022年末公司铝土矿自给率超过60%。受国内矿山安全检查及几内亚铝土矿供给不确定因素影响，国内氧化铝现货价格从2023年12月15日的3000元/吨涨至2024年2月21日的3381元/吨。由于涨价主要发生在2023