国信证券：社会服务行业9月投资策略：三季度经营预期回落建议着眼2023年复苏主线

维持“超配”评级。今年出行产业链受到疫情持续扰动，持续时间超过2年。7-8月暑假景气度呈现前高后低格局，预计十一黄金周依然将呈现低景气复苏态势，且中短途游更具吸引力。但疫情平稳下的居民出游需求也屡次被证明仍有基本盘。立足3-6个月，兼顾复苏次序、业绩确定性、估值水平和主题偏好，优选中国中免、九毛九、君亭酒店、同庆楼、中教控股、广州酒家、天目湖、中青旅、北京城乡、科锐国际、锦江酒店、首旅酒店、海伦司、宋城演艺、百胜中国-S、同程旅行、华住集团-S、海底捞等。立足未来1-3年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、中教控股、华住集团-S、同程旅行、科锐国际、广州酒家、百胜中国-S，海底捞、首旅酒店、奈雪的茶等。8月板块跑输大盘。8月社服板块下跌4%，跑输大盘2pct，主因疫情反复影响，中免、酒店龙头等相对调整，海底捞、天目湖、同庆楼等反弹。免税：8月海南疫情下再承压，中免成功赴港上市，海汽披露更新后收购方案。8月疫情下海南客流承压，美兰机场8月客流在低基数下-16％，较19年下滑超7成，海南免税店阶段停业