华泰证券：化妆品行业系列报告之一 成分党崛起，功效护肤品正逢其时

我国并无对“药妆”的法规界定和专属药妆的批号，具有保湿舒缓、美白 抗衰、祛痘祛斑等特定功效的产品统称为功效性护肤品。随着国内年轻消 费者因生活习惯、工作压力等皮肤问题频现，主打“熬夜急救”和解决“痘 痘肌”等问题的功效性护肤品受追捧。海外“药妆”从产品研发制造到渠 道都高度成熟：欧美按药物标准管理，主打强大科技感；日本有专门的药 妆品类，要求配方公开、临床证明，主打高性价比，药妆店销售。我国功 效护肤中高端市场被海外品牌占据；大众市场中，国产跨界药企和专注功 效护肤的创业公司为主要玩家，依托电商渠道、社交营销等快速崛起。