天风证券：壹网壹创-首次覆盖报告：做化妆品生意人的生意

壹网壹创为我国电子商务服务行业龙头之一，商业模式包括“品牌线上服务+线上 分销+内容服务”三类变现方式。公司可根据品牌方不同品牌方诉求、业务体量、 平台业务模式等因素，与品牌方的合作模式进行双向选择。①品牌线上服务：为品 牌方提供其在天猫、京东、唯品会等第三方平台上的官方直营旗舰店综合运营服务； ②线上分销服务：区别于品牌营销服务直接 2C，公司线上分销服务一般 2B；③内 容服务：公司为品牌方就某项产品或活动提供营销策划方案，并把控方案的落地过 程，帮助品牌方扩大品牌影响力、激发销售潜力的服务。截止至 19 年 6 月，公司 和 37 个品牌保持合作关系，公司最大的合作品牌为百雀羚，FY2016-2019H1 主营 收入占比分别为 75.81%/73.05%/61.17%/ 46.72%。百雀羚是公司业务发展初期的标杆 品牌，合作已保持 7 年，公司成为了百雀羚线上最大的经销商，百雀羚业务的成功 运作为公司树立了行业知名度。