山西证券：家居22H1&22Q2业绩综述：行业分化持续，龙头韧性尽显

投资要点：22H1家居板块走势先抑后扬，内需逐月恢复但力度较弱，通胀环境压制外需：行情方面，截至4.29日，SW定制家具、SW成品家居板块累计下跌27.6%、29.2%，5月开始疫情封闭管控阶段性结束，住宅销售面积当月降幅环比收窄，家居板块触底反弹，截至6月30日，SW定制家具、SW成品家居板块累计降幅收窄至1.0%、11.2%。需求方面，家居内需恢复较弱，外需受通胀环境压制，2022年上半年，家具类社零累计下降9.0%，增速位居15个限上品类末位，6月、7月疫情态势有所好转后，仍未实现转正；2022年上半年，我国家具及其零件累计出口352.49亿美元，累计同比增长1.1%，7月出口59.17亿美元，同比下滑2.1%，8月出口54.44亿美元，同比下滑12.7%，单月降幅扩大，累计降幅1.3%，由正转负。供给方面，2022年上半年，我国家具制造业累计实现营业收入3604亿元，累计同比下降4.0%，且企业亏损比例大幅增加，截至22年7月末，我国家具制造业共有7212家，亏损比例为25.7%。定制家具：零售业务主导致使行业分化，22Q2盈利能力环比改善：营收方面，22H1，定制家具行业实现