国信证券：中国中免（601888）-海南免税迎开门红，央企考核强化下加速打造高效率全渠道零售巨头

中国中免(601888) 事项： 据央视网2月16日晚报道，春节假期前6天（2月10-2月15日），海南离岛免税销售金额突破19亿元，免税购物人数23.47万人次。据海南日报，今年春节前5天，海口海关共监管离岛免税销售额15.85亿元。国信社服观点： 1、海南免税春节迎开门红：前5天销售额超去年7天总和，日均较去年春节增40%+，一改此前颓势。预计一是春运以来海南客流增长且旺季客群消费力良好，二是公司免税经营面积显著扩容（海棠湾免税面积+65%，三亚机场等扩容和新海港爬坡改善等）、供给优化和经营管理提升等助力。具体看，前6天海南免税日均购物客流同比增7成，系主要驱动；客单价同比下滑19%，价格降幅环比此前收窄。 2、2024年央企经营和市值考核压力强化，有望进一步激发公司未来管理势能。2023年公司股价调整较多，考虑今年央企市值考核要求，我们预计公司未来有望进一步提升经营管理和利润规模，以期提升市值表现。3、市场目前主要担忧：后续整体消费需求、香化品牌周期及海南封关等政策不确定。我们认为：1）消费后续需求趋势仍待跟踪，但目前春节良好助力一季度表现，且二季度后基数压力有望逐步缓解，未来若