国泰君安：商贸零售周报：可选持续复苏，重视化妆品板块超预期

随着疫情影响淡化，消费复苏，社 零增速逐步回升， 8 月增速由负转正至 0.5%，可选品类回暖尤为明 显，化妆品 8 月同比高增 19.0%，金银珠宝 8 月份同比增长 15.3%。 同时我国出台了多项政策引导海外消费回流、促进内循环：6-8 月瑞 表出口中国金额分别同比+48%/59%/45%，7 月金额创历史新高；根 据国际奢侈品和美妆集团披露的中国市场增速数据来看，2020 年二 季度历峰集团中国区营收同比+47%、蒂芙尼中国大陆营收同比 +80%、欧莱雅集团中国区营收同比+30%，各大奢侈品集团销售额已 经从二季度开始呈现明显回升的趋势。