信达证券：家用电器行业事项点评：欧盟草案干预电价，将进一步提升热泵经济性

事件：据英国金融时报报道，欧盟在一份草案中建议各国政府在市场电价超过200欧元/MWh时对那些并非天然气发电厂收入征税，所获得的收入将用于再分配帮助公司和家庭。目前，德国的电力现货价格已经超过了450欧元/MWh。点评：欧洲电价可能出现下行：政府对非天然气的低成本、高售价发电商进行限制，引导非天然气发电商合理定价，推动电价下行。根据欧亚集团能源和气候部门负责人HenningGloystein估计，200欧元/MWh的价格线也为可再生能源发电厂商提供足够利润再投资。我们认为引导可再生能源发电厂商再投资可以促进长期电力结构变化，减少天然气依赖。短期内天然气-电价差可能进一步扩大：尽管欧洲期望从需求角度市场调控+行政干预削减天然气用量，间接推动气价下行。但天然气价格同时也受供给影响，短期供需缺口依然巨大。最终气价即便下行，我们预计在幅度上将小于电价，在时间上也滞后于短平快的电价干预，导致气电价差进一步扩大。热泵经济性反而进一步提升：热泵在欧洲主要与天然气设备竞争，因此经济性看的是天然气/电价差，差价如果扩大，高效率用电设备的经济性和需求将进一步提升。投资建议：我们看好双碳政策引导下欧洲乃至全