国信证券：浙数文化（600633）-投资亏损拖累第三季度净利润，AI应用持续升级

浙数文化(600633)核心观点业务结构调整前三季度收入下滑42%，金融资产价值变动影响Q3单季度净利润。1）公司前三季度收入22.9亿元，同比下降41.9%，归母净利润6.9亿元，同比增长92.2%；扣非后归母净利润6.0亿元，同比提升19.5%。2）第三季度收入6.0亿元，同比下降60.2%，主要由于公司主动缩减在线社交业务；归母净利润0.6亿元，同比下降52.2%，主要由于交易性金融资产-0.7亿元及少数股东权益-0.1亿元的负面影响；扣非后归母净利润1.1亿元，同比下降35.7%，其中包括联营企业投资收益-0.1亿元的负面影响。第三季度游戏业务占比回升毛利率进一步提振，费用率有所上升。公司前三季度毛利率68.9%，同比+24.1个百分点，第三季度的毛利率74.2%，同比+38.1个百分点，环比+3.0个百分点，主要由于社交业务占比继续下降。前三季度整体费用率44.1%，同比+16.6个百分点，第三季度费用率上升24.0个百分点至46.7%，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为10.4%/19.7%/0.1%/16.5%，分别同比+4.4/+11.0/+0.4/+8.2个百分点